云知声上市之路“十八弯”：市场占有率的“面子”与亏损的“里子”

　　连年亏损的云知声冲刺科创板数据遭质疑。

　　11月3日云知声智能科技股份有限公司（下文简称“云知声”）向上交所递交了招股书，申请在科创板上市，拟募集资金9.1亿元冲刺“AI语音上市第一股”。然而其上市之路却并非一帆风顺，其招股书中披露部分数据的“真实性”遭网友质疑，引发投资者的广泛关注。

　　云知声深陷科大讯飞“打假”风波

　　据企查查资料显示，云知声成立于2012年6月29日，是一家提供智能语音技术和综合解决方案的人工智能企业，CEO为黄伟。据中国恒大研究院发布的《中国独角兽报告2019》显示，云知声的估值为12亿美元。

　　12月1日，据上交所官网披露信息显示，云知声在科创板审核状态变更为“已问询”，IPO进程更进一步，然而看似平静的表象下实则暗流涌动。

　　据云知声招股书显示，其在智慧生活的子领域白电市场占有率高达70%；在智慧医疗领域市场占有率高达70%；病历质控系统市场占有率约30%。

　　对此数据，科大讯飞投资者在互动易上提出质疑。科大讯飞列出相应数据回应称，云知声在其招股书中对市场占有率的表述完全不符合事实。无论从出货量还是收入规模来说，目前云知声在家电语音应用领域的份额都不到科大讯飞的十分之一。

　　截至目前，云知声对此事尚无明确回应。

　　分析人士认为，云知声的财务数据和市场数据一直是外界关注的焦点，虽然目前处于上市前的静默期，但如果科大讯飞的表述一旦属实，不排除有被叫停的可能，这必然会对其估值以及资本市场的口碑造成一定波及。

　　营收降速净利持续亏损 云知声难言盈利时间表

　　除了深陷“打假”旋涡外，云知声的自身处境或许更能说明问题。招股书显示，2017年至2020年6月，云知声营收分别为0.61亿元、1.96亿元、2.19亿元及0.85万元；其中2018年同比上涨221.49%，而2019年同比增速骤降至11.54%。

　　截至目前，云知声尚未盈利。2017年至2020年6月，云知声净亏损分别为-1.74亿元、-2.14亿元、-2.92亿元和-1.11亿元。累计亏损金额约7.91亿元。2018年、2019年分别同比上涨-22.19%、35.74%，由此可以看出云知声处在持续亏损的状态中且亏损的幅度持续扩大。

　　对此云知声在招股书中表示，公司存在金额较大的累计未弥补亏损，截至今年上半年其未分配利润达-4.63亿元，预计未来一段时间内该亏损额或将持续扩大。

　　究其亏损原因，云知声目前正处在前期高研发投入阶段。招股书显示，2017年至2020年6月，云知声研发费用分别为，0.9999亿元、1.525亿元元、2.5823亿元和0.9242亿元，2018年、2019年分别同比上涨52.57%、69.26%；研发费用占营收的比重分别为63.55%、77.62%、117.78%，和109.14%。

　　如此高成本研发投入却并没有带动云知声盈利能力的增长，2017年至2020年6月，云知声毛利率分别为11.41%、24.97%、26.28%、31.66%；而同期同行业毛利率均值为48.13%、47.58%、48.84%、46.78%。

　　值得注意的是，云知声应收账款规模随业务规模扩大而不断扩大，目前占营收比重已经过半，这导致其应收账款逾期和坏账的风险较高。招股书显示，2017年至2020年6月，公司应收账款账面价值分别为0.4276.亿元、1.14亿元、1.23亿元和0.7126亿元，占各期主营业务收入比例分别为69.94%、57.95%、56.32%和84.25%。

　　在IPO门口徘徊的云知声正处在四面楚歌的境遇中，面临着净利持续大幅亏损且短期内难言盈利时间表、遭对手科大讯飞“打假”外界质疑声不断、以及应收账款逾期和高坏账风险等，云知声上市之路将何去何从，我们拭目以待。