工银国际:美联储下半年政策紧缩路径已经明确

2022-01-06 14:13:00    来源:网络整理    浏览: 2000 次 首页 > 流行 > 焦点>

中新经纬客户端7月29日电 当地时间7月28日,美联储表示将继续维持超低利率,维持联邦基金基准利率在0%至0.25%之间,同时每月继续购买1200亿美元的债券。这项政策被称为“量化宽松”政策,旨在保持信贷的低价。

29日早间,工银国际首席经济学家程实、资深经济学家张弘顼分析指出,展望下半年,美联储政策紧缩路径已经明确,但Tapering启动将谨慎稳行。

首先,金融稳定性是触发美联储Tapering的核心条件。其次,疫情冲击,财政扰动以及通胀过热是当前影响金融稳定性的三个重要因素。进一步,在以广泛经济数据为政策调整的前提下,变异病毒对经济持续复苏的阻碍,债务上限对货币市场流动性的扭曲以及通胀超预期对市场紧缩担忧的加剧,将促使美联储在对触发Tapering的节奏把控上更加谨慎。最后,在政策紧缩路径明确,未来加息可能提前的预期下,提早启动Tapering的可能性较小,美联储可能在8月Jackson Hole会议上就Tapering与市场提前沟通,进一步引导市场预期,具体启动缩减资产购买的时间大概率将在明年年初。

Tapering的触发条件 来源:工银国际

研报认为,美联储触发Tapering的条件,金融稳定是核心。

围绕市场关切的缩减资产购买问题,本次FOMC会议并未释放关于缩减资产购买的任何决定。同时,美联储主席鲍威尔表示Tapering的触发需要经济取得进一步实质性进展并强调了缩减资产购买将是有序,透明且稳定的进行。在Tapering触发前,美联储将尽可能多的与市场提前沟通,从而稳定引导市场预期。

鲍威尔已多次强调有序,透明且稳定的执行Tapering,反映了美联储将试图通过提前引导预期来减少因触发Tapering而可能对市场产生的冲击。考虑到若7月直接宣布针对Tapering采取行动,这将与6月FOMC会议上联储对Tapering非常谨慎的态度形成鲜明对比,从而对市场产生强烈的紧缩信号。

更重要的,从上一次触发Tapering的情况来看,Tapering的执行与否都将围绕金融稳定性而非经济因素来决定。本次会议上,美联储宣布打算设立“常设回购安排”,以改善金融体系的管道。研报认为,这是在为紧缩路径启动做好可能产生的风险准备。而从2013-2014年美国政府启动Tapering的理由来看,美联储缩减资产购买首先考虑的是该政策的执行是否有助于降低市场已承担的金融风险(如股市估值,风险溢价)。

对于影响当前金融稳定的主要因素,研报指出,一是疫情不确定性影响经济可持续恢复。正如鲍威尔所讲,美国当前经济复苏持续良好,实际GDP保持高速增长。但同时强调了疫情反复与不确定性仍对经济活动造成持续影响,经济增长的潜在风险将使金融市场的脆弱性与敏感性持续。因此,政策路径的调整需要经济实现进一步的实质性进展。

二是财政因素放大货币市场扭曲。当前也需要考虑到财政(债务上限)对Tapering触发的影响。8月1日财政部债务上限(Debt Limit)即将重启,这意味着财政部一般账户(TGA)余额必须降至2019年债务上限通过日的1330亿美元。但考虑到去年疫情的特殊影响,预料美国国会将允许财政部在债务上限重启后的TGA账户中保留现金余额约4500亿美元。此外,财政部在债务上限重启后可利用其他非常规措施额外融资约3000-3500亿美元。

按此计算,在债务上限重启阶段可支持的财政日常运营资金总额度为7500-8000亿美元。

三是通胀过热加剧紧缩担忧。本次会议鲍威尔再次承认当前通胀压力较大,但坚持认为当前通胀是临时性的,主要原因是供给瓶颈造成的供需不平衡。但美联储并未就何时供需恢复直至均衡水平给出具体的预测。鲍威尔表示通胀过热仍需要6个月的时间观察。

研报认为,正如美联储已经多次强调,当前的通胀是临时性通胀。美联储更乐意看到随着供给恢复通胀逐步自然下行至可预期的水平,而过多的干预通胀可能将加剧市场对通胀的担忧,从而进一步产生更强烈的紧缩预期。

综上,程实、张弘顼表示,考虑到疫情,财政及通胀对金融稳定性造成的影响。在11月前,美联储提前触发Tapering将是小概率事件。预料在8月的Jackson Hole会议上,鲍威尔或将有意开始引导市场关注针对缩减资产购买的讨论。而Tapering正式启动的时间在明年年初的概率较大。

程实、张弘顼进一步称,在本次FOMC会议上,多名FOMC委员也已经开始建议可提前缩减MBS的购买以降低金融市场风险。因此,当Tapering正式启动,首先缩减购买MBS或者同时缩减国债和MBS组合的可能性都比较大。预计每月缩减的规模预料在100-150亿美元,若美联储在年初启动缩减资产购买计划,Tapering结束的时间将在2022年9月到2022年12月。(中新经纬APP)

(文中观点仅供参考,不构成投资建议,投资有风险,入市需谨慎。)

  (免责声明:本文仅代表作者观点,并不代表品潮时尚网立场。)

本文来自: 品潮时尚网(http://www.pinchao.org/fashion/g/2021072933227.html),转载请注明来源。
猜您喜欢
  •  法国免疫科技美学护理品牌Docteur M.勉宜博士正式进军中国
    法国免疫科技美学护理品牌   我们的身体蕴藏着巨大的宝藏和能量,这些能量将赋予我们新生,我们应当感谢免疫细胞,是 ...
  • 脸部褶皱多,哪种美容项目改善的效果好?
    脸部褶皱多,哪种美容项目改   人脸部的“胶原感”,跟年龄上涨有很大关系!看一个人面上显不显老,很明显的一 ...
  • “共颜”计划结束,盘点《以闪亮之名》手游中那些出圈美颜!
    “共颜”计划结束,盘点《以   近日,超自由的时尚生活手游《以闪亮之名》推出的“共研计划“第一期活动&ldq ...
  • 新零售产业标杆企业:恰美莱以技术革命纤体养生
    新零售产业标杆企业:恰美莱   随着视觉经济在各个年龄段的不断深入,长久以来,人们对完美身材逐渐开始越来越热烈的追 ...
  • 《生命不息疯狂不止》新书与读者见面
    《生命不息疯狂不止》新书与   4月21日下午,由广东人民出版社主办的《生命不息 疯狂不止》新书发布会在广州永泰新华书 ...
  • 12月21~27星座运势:天秤收入提升,摩羯潜能爆发,水瓶可当老板
    12月21~27星座运势:天秤收 双鱼座要注意的是搞好人际关系,尤其是同事,可以主动分享一些工作经验,会更容易获得... ...
  • 维密天使团海边拍大片 整排美好身材看不过来
    2017-05-29 / 热点 新晋维密天使天使团曝光最新内衣写真,碧海蓝天下尽情展示美好肉体,好不养眼!这组大片拍摄于迈阿密海滩,出镜的超模有Jasmine Tookes, Tayl ...
  • 热点MOST POPULAR
  • 高颜高效 无线自由 罗技K580多设备无线键盘轻薄来袭
    高颜高效 无线自由 罗技K580多设备无线
      (2019年8月12日,上海讯)键盘噼啪作响,手机疯狂弹窗,iPad又有新邮件……办公时间异常烦恼,怎么办?罗技全新K580轻薄多设备无线键盘正式发布,轻松扫清办公障碍 ...
  • Lady Gaga科切拉唱多曲 《Telephone》致敬碧昂斯
    Lady Gaga科切拉唱多曲 《Telephone》
    Gaga一口气演唱了自己的多首新老流行金曲,以及她与碧昂斯合唱过的单曲《电话》(Telephone),向这位准妈妈致敬。 gaga 据外媒报道,4月15日星期六晚,替代碧昂斯(Beyonce)成 ...
  • 秦俊杰《龙珠传奇》搞事情 整顿朝纲气场全开
    秦俊杰《龙珠传奇》搞事情 整顿朝纲气
    秦俊杰饰演康熙 秦俊杰饰演康熙 由秦俊杰饰演的清宫浪漫传奇剧《龙珠传奇》正在北京卫视、安徽卫视每周一至周三晚22点两集连播,优酷视频、腾讯视频每周日零点会员更新12集。 ...
  • 品潮时尚网官方首页
    关于我们 版权声明 媒体合作 广告合作 联系方式 友情链接 网站地图
    Copyright © 2012-2021 品潮时尚网版权所有 PINCHAO.ORG   All Rights Reserved.
    鄂ICP备17010990号-8      
  • 返回顶部
  • 流行 FASHION
  • 美容 BEAUTY
  • 型男 MEN
  • 名流 CELEBRITY
  • 生活 LIFESTYLE