格力地产回到原点

卖掉所持科华生物(002022,股吧)股权，格力地产(600185,股吧)还剩下什么？

公司近几年业绩平平，寄予厚望的免税业务布局遭遇波折，格力地产重新回到房地产撑门面的原点。

清仓科华生物股权

5月12日晚间，格力地产（600185.SH）做出一个重要决定，其全资子公司珠海保联将所持科华生物18.63%股权转让给圣湘生物，转让对价19.50亿元，折合每股20.34元，相比5月12日科华生物收盘价17.32元/股，溢价率17.44%。

公司对外解释，此举是出于公司及珠海保联自身产业机构和业务发展需要。同时，这也意味着公司转型大健康暂未成功。

斑马消费梳理发现，这距离公司收购科华生物18.62%股权，刚刚过去1年。

2020年5月，珠海保联向League Agent (HK) Limited公司协议收购后者所持科华生物18.63%股权，登上科华生物（002022.SZ）第一大股东之位。收购对价约17.26亿元，溢价率6.5%。

彼时，将从事体外诊断医疗业务的科华生物揽入怀中，格力地产信心满满，称这是公司向生物医药和医药健康迈出的实质性一步。

上述收购前夕，公司已在着手疫情中布局口罩、医药等业务。启信宝显示，去年2月，公司注册成立高格医疗、高格医药，主要是生产销售口罩、医药器械及中成药等产品。据2020年报，公司口罩总产量2777.82万片，总销量3591.25万片。

从数据上来看，科华生物成长性还是不错的，去年实现营业收入41.55亿元、归母净利润6.75亿元，同比分别增长72.11%和233.55%。净利率为27.49%，同比增长16.17个百分点。

圣湘生物优势是核酸检测，科华生物优势是生化诊断和免疫诊断。圣湘生物（688289.SH）表示将与科华生物在技术、产品等领域形成优势互补。

免税业务无进展

格力地产清仓科华生物，一度被市场解读为公司推进免税业务储备“子弹”。昨日收盘，格力地产报收7.33元，涨幅10.06%。

2020年5月，公司披露拟向珠海市国资委、城建集团发行股份并支付现金，购买其持有的珠免集团100%股权；同年11月6日，公司对外公布对珠海免税收购报告书，将以增发股份加现金方式，斥资122.15亿元完成对珠海免税的收购。

去年底，董事长鲁君四涉嫌内幕交易被证监会立案调查。虽然公司对外强调鲁君四仍可正常履职，但其后公司对外公告收购珠免集团存在被暂停或终止的风险。截至目前，该收购未有进一步消息披露。

公司收购推进缓慢，友商却在免税赛道上快马加鞭。

2020年底，海南公布新增6家离岛免税店。除王府井(600859,股吧)（600859.SH）和珠免集团外，中免等8家免税企业成功进驻。目前，在海南全岛的免税店规模已达10家，涉及5家市场主体。

这一次公司没有顺利入局，意味着未来分食海南免税市场蛋糕的机会已然不多。

不过，从拿地动作来看，格力地产仍未放弃免税业务。去年9月，公司在海南三亚以溢价47.7%、对价16.51亿元拿下三亚总部经济及中央商务区凤凰海岸两宗商业地块；今年1月，公司又通过子公司珠海太联，以8.8亿元拿下港珠澳大桥口岸的“免税商务”用地。

格力地产最近几年鲜少公开拿地，上述两次重金拿地，无疑向外界昭示其进入免税市场的雄心。但对于公司来说，进入免税市场无疑是一场豪赌。

在日前举行的中国国际消费品博览会上，鲁君四在接受媒体采访时表示要拥抱“免税消费”红利，助力大湾区与海南自贸港联动。

回到原点

收购免税业务尚未完成、剥离生物医药股权资产，目前对公司收入贡献较大的业务只有房地产。

分产品来看，2020年，公司房地产实现收入53.00亿元，同比增长125.80%。同期，受托开发项目、渔获销售及其他收入分别为4.18亿元、3.79亿元和2.72亿元，同比分别增长-67.91%、13.44%和53.64%，其毛利率分别为-46.48%、1.79%和33.89%。

2013年，公司曾提出从房地产商向城市综合运营商转型，7年后成果寥寥。其房地产业务和土地储备，局限在珠海和重庆两个重要城市。

去年，公司在珠海当地规划计容建筑面积11.98万平方米，在重庆储备的规划计容建筑面积79.86万平方米，加上三亚拿下的规划计容建筑面积9.33万平方米，合计101.17万平方米。几乎和2019年土地储备（建筑面积）105.83万平方米相当。

年报披露，2020年，公司在珠海、上海及重庆三座城市拥有6个房地产项目，其中新开工项目1个，在建项目3个。当年末，公司合计实现销售金额 81.17 亿元，销售面积 23.21万平方米，实现结转收入金额 53.00 亿元，结转面积26.41万平方米，待结转面积16.01万平方米。

最近几年的楼市调控，让中小房地产企业生存越来越不易。2020年，格力地产房地产业务毛利率下降2.72个百分点至37.74%。当期，公司整体净利率为8.73%，同比下降3.83个百分点，为近5年来最低值。其资产负债率为77.50%，同比增加1.58个百分点。

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