三次ST后终得翻身，酒鬼酒100亿销售目标似“吹牛”

　　临近春节，白酒行情继续的同时，白酒公司扎堆总结成果、提出战略、提前“畅想”未来业绩。却未曾想，在信息披露方面，多家公司俨然已经“踩雷”。

　　2020年12月28日上午，酒鬼酒股份有限公司（000799，下称“酒鬼酒”）分别在上市公司官方网站和微信公众号发布了题为“2020酒鬼酒创造历史，2021酒鬼酒馥郁腾飞！”的报道，文中显示公司销售目标是突破30亿，跨越50亿，争取迈向100亿。报道当日，酒鬼酒股价涨停，并开启5连涨。

　　且不说这一数字是否有确实依据，在信息披露方面，酒鬼酒俨然已经“踩雷”，1月4日晚间，深交所下发监管函，认为酒鬼酒通过非法定信息披露渠道自行对外发布涉及公司经营的重要信息。

　　然而，春节白酒的“狂欢”仍在继续，从股价表现来看，市场也确实处于“兴奋”状态中。截至1月5日收盘，酒鬼酒单日上涨3.8%报178.7元/股，形成六日连涨。收盘后公司总市值达到581亿元，自2020年初至今涨幅达14.19%，10日内涨幅达到39.55%。

　　截至截稿，写有公司销售目标的文章仍未从公司官网及公众号中撤下。

　　实现小目标之前，先按规信披

　　12月26日下午，酒鬼酒公司党委副书记、董事、副总经理（主持工作）、财务总监程军在经销商大会上宣布，公司销售目标是突破30亿，跨越50亿，争取迈向100亿。然而，在实现百亿目标前，酒鬼酒需要做的是合规渠道的信披。

　　深交所指出，酒鬼酒通过非法定信息披露渠道自行对外发布涉及公司经营的重要信息，违反了交易所《股票上市规则（2018年11月修订）》第2.1条、第2.15条及《上市公司规范运作指引（2020年修订）》第5.2.6条、第5.2.11条的规定。

　　与此同时，程军还违反了《股票上市规则（2018年11月修订）》第1.4条及本所《上市公司规范运作指引（2020年修订）》第5.2.13条的规定。

　　公开信息显示，程军于2000年入职中粮，历任中粮长城葡萄酒（烟台）有限公司总经理助理、中粮华夏长城葡萄酒有限公司副总经理、中国长城葡萄酒有限公司总经理、中粮长城葡萄酒（蓬莱）有限公司总经理。2018年6月至今任中粮酒业长城酒事业部供应链管理中心副总经理兼中粮长城葡萄酒（蓬莱）有限公司总经理。

　　2020年4月23日，董顺钢因职位变动辞去总经理一职，程军出任酒鬼酒股份有限公司副总经理，行使总经理职权，同时兼任酒鬼酒公司财务总监。

　　值得注意的是，白酒公司在年底经销商大会上透露重要业绩信息似乎成为了业内“常规操作”。除酒鬼酒外，贵州茅台（600519）、五粮液（000858）、山西汾酒（600809）纷纷在年底大会上“一展宏图”。

　　贵州茅台董事长高卫东在2020年12月16日召开的年度全国经销商联谊会议上表示，公司2020年预计可完成酱香系列酒销量2.95万吨，实现含税销售额106亿元，同比增长4%。

　　12月18日，五粮液（000858）也在第二十四届1218共商共建共享大会上透露，持有五粮液20.4%股份的四川省宜宾五粮液集团公司2020年1~11月收入突破1100亿元、收入与利润均实现两位数的增长。

　　无独有偶，12月26日，山西汾酒的控股股东山西杏花村汾酒集团有限责任公司召开2020全球经销商会议。公司董事长李秋喜在会议上表示，2020年汾酒集团收入预计增长17%，利润总额预计同比增长60%，全年营收预计排名行业前列，利润同比增速继续保持行业第一。

　　目前，上述公司及负责人或被交易所点名关注，或被要求说明会议所透露信息是否属于对公司股票交易价格有重大影响的信息。

　　20年间，三次ST

　　“争取迈向100亿”的话已出口，究竟是口号还是现实还需经过时间的验证。就酒鬼酒上市后的历年业绩来看，可谓一波三折。

　　1997年7月，湘泉集团创立的酒鬼酒在深圳证券交易所上市。上市后的20余年间公司曾数次被ST。

　　2002年，酒鬼酒年度净利润亏损1.4亿元， 2003年净利润亏损9442.7万元，两年连续亏损使得酒鬼酒被ST，股价也一直沉底。2004年4月30日公司正式被*ST，直到2005年3月11日被撤销。

　　然而好景不长，2005年酒鬼酒危机再现，全年净利润亏损扩大至超2.8亿元，2005年8月酒鬼酒股价跌至1.82元/股。2006年公司业绩也未见明显起色，净利润亏损2.34亿元。2007年4月27日，酒鬼酒再次被ST。

　　2008年4月9日，酒鬼酒的ST被撤销，然而彼时公司并未想到，自己还会在数年后第三次被ST。

　　2012年底，酒鬼酒经历塑化剂事件后业绩暴跌，11月当月从高点下跌46.89%，2013年一季度，公司公告业绩预降90%-93%。2013年底，公司营业收入从上一年的超10亿规模下跌至6.85亿元，同比降幅近60%；2014年，公司营业收入继续下跌至3.88亿元，同比下滑超76%，两年分别亏损9747.53万元和3668.36万元，第三次“披星戴帽”。

　　2015年成为酒鬼酒的转折点。2014年11月，中粮集团合并同为央企的中国华孚贸易发展集团公司，通过后者的全资子公司中糖集团间接控制酒鬼酒。2015年10月，中粮集团成为其实际控制人。

　　2018年3月酒鬼酒公告称，中粮集团成立中粮酒业投资公司作为旗下酒类业务的专业化运营平台,将下属间接100%控股的天津中糖物流有限公司和天津中糖华丰实业有限公司分别持有的酒鬼酒控股股东中皇有限公司34.92%、15.08%股权划转至中粮酒业投资。此后,中粮酒业投资将通过中皇公司间接控制酒鬼酒31%的权益。

　　从业绩上来看，中粮集团成为实际控制人当年酒鬼酒就已然“翻身”，实现营业收入6.01亿元，同比增长约55%。2016年和2017年，公司实现净利润分别为1.09亿元和1.76亿元，同比增长22.60%和62.18%。

　　然而，公司股价并未能与业绩并涨。酒鬼酒被ST时（2015年4月23日）股价为20.37元／股， 2019年前股价最高仅到达31.73元/股（2017年11月）。

　　酒鬼酒股价的正式腾飞始于2020年4月。3月最低25.43元/股涨至最高触及180.89元/股，涨幅超6倍。

　　宏观层面上看，由于4月份开始消费复苏，高端酒终端需求旺盛，次高端需求出现分化，酒鬼酒在引领该阶段行情的公司之列。

　　随着中秋国庆白酒终端动销超预期，除高端、次高端龙头继续保持强势表现外，金徽酒、老白干等小酒也因高业绩弹性预期及滞涨等原因迎来一波行情，小酒热情绪也逐步传导至黄酒、葡萄酒等子板块。

　　多家机构认为，中长期看，白酒行业结构性景气延续，在持续消费升级引导下，市场份额加速向优势企业集中。

　　拿什么向100亿进击？

　　实际上，早在2019年初，酒鬼酒就曾提出重回白酒第一阵营目标，实现“短期销量30亿，中期50亿，远期销售100亿”。

　　中粮入主酒鬼酒后，公司业绩也确有显著提升，2017年至2019年期间，该公司营业收入分别为8.78亿元、11.87亿元、15.12亿元，同比增长34.05%、35.19%和27.38%，净利润分别同比增长79.38%、28.16%和34.08%。

　　根据酒鬼酒2018年年报，销售规模仍在10亿元规模；内参酒销售公司由30多家经销商出资成立后，2019年公司实现营收15.12亿元，同比增长27.38%，华中地区营业收入达8.77亿元，占整体营收58.03%。

　　其中对业绩贡献最大的该数酒鬼酒高端品牌“内参系列”，营收占比为21.89%，“红坛酒鬼酒”占比为15.38%，“传承酒鬼酒”占比为8.51%。2019年底，酒鬼酒开始对内参酒进行控货和调价。2020年初，52度500mL内参酒配额内战略价上调50元/瓶。

　　程军在最近的经销商大会上提出，要将酒鬼酒打造成中国文化白酒第一品牌，将“内参酒”打造成中国四大高端白酒品牌之一。

　　目前，酒鬼天猫官方旗舰店中，52度500ml规格的内参酒价格已经攀升至1599元/瓶，活动售价1299元/瓶；52度500ml规格的内参大师年份酒则标价3229元/瓶。

　　除此之外，2020年酒鬼酒的其他系列也多次调价。5月底， 52度500ml红坛酒鬼酒价格上调30元/瓶；8月， 52度500mL黄坛酒鬼酒（2018版）价格上调30元/瓶；12月22日，酒鬼酒宣布自2021年1月15日起，42度500ml酒鬼酒战略价上调20元/瓶。

　　2020年三季报显示，酒鬼酒前三季度实现营业收入11.27亿元，同比增长16.45%；实现净利润3.31亿元，同比增长79.76%。仅第三季度，酒鬼酒就实现营业收入4.05亿元，同比增长56.37%；实现净利润1.46亿元，同比增长419.02%。

　　然而，根据酒鬼酒前期披露的历年年度报告，2017年至2019年公司营业收入分别为8.78亿元、11.87亿元、15.12亿元。2020年第三季度报告显示，酒鬼酒2020年前三季度实现营业收入仅为11.27亿元。这一数字仅为30亿的37.6%，与100亿更是相差甚远。

　　不论是30亿还是100亿，酒鬼酒的业绩距离目标都有不小的距离。虽然酒鬼酒已经调整了高端化路线，扩大营销(2020年上半年销售费用1.76亿元),且数次调整产品价格，但无论是品牌力还是市场规模都仍和一线名酒存在明显差距。酒鬼酒集结“百亿大军”会成为事实还是停留在口号上，尚没有确切的答案。