稻草熊港股上市在即：募资10亿港元花在哪儿？

　　稻草熊港股上市在即，刘诗诗持股近15%，募资10亿港元花在哪儿？

　　有明星刘诗诗和赵丽颖加持的稻草熊娱乐集团（以下简称“稻草熊”）要在港交所上市了。这家娱乐公司计划发售1.65亿股，定价为每股5.10港元至6.16港元。今日，稻草熊在香港公开发售，计划2021年1月15日挂牌。招商证券（香港）有限公司及中信建投（国际）融资有限公司为联席保荐人及联席代表。

　　稻草熊成立于2014年，其业务覆盖电视剧及网剧的投资、开发、制作和发行。此次稻草熊上市的基石投资者包括雪湖资本（香港）有限公司、Origin Flair Limited（由IDG资本合伙人最终控制之投资实体）及唯品会（Vipshop International Holdings Limited）。上述三家协定投资共约5千万美元。

　　2017年至2019年，稻草熊分别实现收入5.43亿元、6.79亿元和7.65亿元；同期实现净利润分别为6403万元、1051.3万元和5040万元。今年上半年，在影视行业受新冠疫情波及的背景下，公司实现收入5.8亿元，净利润5413万元。

　　毛利率方面，今年上半年稻草熊毛利额达1.145亿元，毛利率达23.8%。而去年同期，公司毛利率仅为7.4%。

　　收入结构方面，稻草熊的收入主要来源于三大方面：第一，向电视台、网络视频平台或第三方发行商出售自制剧集播映权；第二，将来买断剧集播映权出售给电视台、第三方发行商或网络视频平台；第三，承接网络视频平台的定制剧。收入结构方面，出售自制剧集播映权占据了70%以上的营收。

　　据股东架构显示，资深影视制作人、稻草熊董事长、CEO刘小枫作为公司的创始人和第一大股东在全球发售前持有58.41%公司股权。此外，爱奇艺、刘诗施（即演员刘诗诗）、赵丽颖分别持股19.57%、14.80%、0.79%。

　　爱奇艺的入股值得注意。2018年爱奇艺完成对稻草熊的首轮投资，2020年爱奇艺进一步对稻草熊进行第二轮投资，并成为稻草熊第二大股东。早在2015年，稻草熊和爱奇艺便开始了业务的合作。当时受互联网尤其是视频网站逐渐崛起影响，传统电视台的广告发行等受到冲击，台网播出状态正处于强烈的竞争胶着时期。稻草熊在这一拐点上，独创出全国首创的“先网后台”的播出模式。其制作的《蜀山战纪之剑侠传奇》首先在爱奇艺上映，并随后在安徽卫视播出，这一做法在业内引发热议。

　　数据方面，按2019年的首轮播映电视剧数目计，稻草熊于中国所有剧集制片商及发行商中排名第四，占市场份额6.0%。于2017年、2018年、2019年及截至2020年6月30日的六个月内，在五大电视台及三大网络视频平台发行了2部、5部、3部及3部剧集。项目储备方面，截至2020年12月21日，稻草熊有包括《我的砍价女王》和《一起深呼吸》在内的2部电视剧及网剧《灵域》待播映。

　　值得留意的是，稻草熊将自己定位为一个合作平台，以“影视产业的服务者“的理念自居。稻草熊利用资金、版权、销售发行等优势资源，与所有市场中的内容、制作型公司合作，并同时聘请高能力的品控专家评估和判断项目，以确保能够在市场中选择到优质项目和优质创作者。2020年3月，稻草熊与博集影业订立IP共同开发协议，以共同投资、开发及制作自IP开发的剧集《两京十五日》。截至2020年12月21日，除已播映及将播映的剧集外，稻草熊已聘请编剧根据初步构思撰写6份原创剧本，以及根据被许可IP撰写25份改编剧本。此外，稻草熊还拥有6个筹备中剧集项目全部剧本的版权。

　　本次募资投向方面，稻草熊主要围绕剧集制作，持续提升其核心竞争力。数据显示，如按照每股发售股份5.63港元计算，预计全球发售的应收所得款项净额约8.73亿港元，其中募资金额70%用于剧集制作，包括《公子倾城》、《月歌行》、《浮图缘》等预期于2021年或2022年播映的剧集。另外分别有10%用于潜在投资或并购、取得更多IP以及营运资金用途。