乔新峰：万达电影意外躺枪 有望触底反弹

　　弱市中的一则谣言，击溃了投资者敏感而脆弱的心态，令多家企业遭遇“股债双杀”，首当其冲的是万达。6月22日上午，受银行下令清仓万达债券传言影响，万达系债券大跌，万达旗下上市公司万达电影逼近跌停，市值缩水超60亿元。

　　6月22日中午，万达集团迅速发布澄清公告，称网上炒作属于谣言，万达集团经营一切良好。随即，万达电影果断停牌，以待真相浮出，舆情平息。

　　在多家财经媒体的深入挖掘下，事态原委逐步清晰：近期银监当局要求排查几家海外并购明星企业的并购贷款和内保外贷情况，个别银行资管部门、自营部门认为有风险而提前减仓，从而造成一定程度的市场动荡。但监管部门只是为了摸底及排查可能存在的风险，并非已经做出风险判断。各大行的信贷部门亦并未抽贷。

　　至此已很清楚，机构投资者对万达债券的举动不无误会的成分，二级市场对万达电影的反应则是彻头彻尾的错杀。

　　对有经验的投资者来说，市场如果犯错误，将会是很好的机会。纯属意外躺枪的万达电影，就为投资者提供了一个“捡漏”的良机。

　　先看基本面。万达电影前身为“万达院线”，今年5月份正式完成更名。万达电影一直以骄人业绩雄踞院线行业的龙头老大宝座。截至今年4月30日，万达院线拥有已开业影院416家、银幕3654块。而近年来通过收购美国AMC、美国卡麦克、澳大利亚赫伊斯、欧洲欧典等院线，万达院线已在境外拥有53家影院、437块银幕，总计约占全球12%的票房市场份额。目前，院线板块业务依然是万达电影当之无愧的第一吸金渠道，其票房收入、观影人次、市占率均稳居全国第一。

　　从财务数据来看，万达电影2016年营收与净利分别为112.09亿元、13.66亿元，同比分别增长40.10%、15.23%。今年一季报营收与净利分别为33.31亿元、4.74亿元，预计上半年净利润为8.05亿元—9.66亿元区间。经过昨日大跌，万达电影市值跌至609亿元，静态市盈率跌至44倍，对于这样一个持续高增长的行业龙头来说，已具备极好的投资价值。

　　再看市场表现。在6月22日大跌之前，万达电影已经经历了较长时期的下跌和盘整，其走势显著落后于大盘指数。这背后的原因较为复杂，但反过来看，即便有什么不确定性，应该都已体现在当前的价格中了。作为滞涨的白马股，万达电影有着强烈的补涨预期，近期技术指标已有走好的趋势，只是被22日的意外消息给打击了。

　　从发展前景看，万达电影的未来更是极具想象空间。对于更名原因，万达电影曾表示，目前公司已形成电影放映、电影广告传媒、电影整合营销、电影衍生品销售，线上直播平台等多元化业务板块，着力打造的“电影生活生态圈”已基本形成，原有名称已不能完全体现万达电影业务现状。这透露出一个信息，相对于当前业务版图的变迁，更名更展示出万达的战略“野心”——院线很可能只是大连万达集团董事长王健林的一个“小目标”，他眼中真正盯着的是电影全产业链，乃至整个以电影为核心的生态圈。万达提出了要建成院线终端平台、传媒营销平台、影视IP平台、线上业务平台、影游互动平台五大业务平台，一旦成功，其估值远非今日规模。

　　综合各种因素，意外躺枪的万达电影，触底反弹随时发生，既是短线绝佳目标，也可作为长线投资品种。这样的机会并不多见，就看投资者是否有能力把握了。(作者为资深市场人士乔新峰)

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